(资料图片)

4月7日至8日，兴业证券2021年度春季战略会在厦门举行。会议研讨后疫情年代国内外经济形势与方针、资本商场和实体经济的开展机会，并对2021年商场出资战略给出最新主张。兴业证券首席经济学家、研讨院副院长王涵，全球首席战略分析师、研讨院副院长张忆东，首席战略分析师、研讨院院长助理王德伦，出售买卖事务总部副总经理龚里别离就微观经济形势、全球商场出资战略、A股出资战略、注册制下新股发行做专题讲话。

关于二季度的行情展望，张忆东研讨团队以为，保持此前判别——4月份和5月份仍有曲折、蓄势待发。首要，我国股市不论是A股仍是港股的估值没有系统性危险，可是结构性危险仍需消化。一方面，首要指数的估值都处于全球的凹地，再考虑到盈余远景，具有较高的性价比和全球装备吸引力。但另一方面，部分前两年的人气板块，或许部分所谓抱团财物的成长型财物的静态估值仍然不太廉价，二季度行情或许仍有重复。其次，二季度后期美债收益率上行的压力和通胀压力都将缓解，全球出资者将以平常心对待经济复苏。第三，未来数月大宗产品的上涨动能有望削弱，通胀预期逐渐见顶回落。由于我国上半年及时地适度降杠杆、化解存量危险，加上石油Opec+安排撤销限、部分资源国生产国的产能康复以及部分大宗品的库存进步。

最终，更要害的内因，内因才是决议我国股市的要害变量，二季度中后期国内化解存量危险的压力将缓解。年头开端，我国政府着重政府杠杆率管控、房地产杠杆办理，当地债发行放缓，严查经营性借款流入楼市，这些化解存量危险的办法带来了阶段性、结构性危险和社融增速回落、信誉缩短，这些在4、5月份还会影响我国股市。可是，二季度中后期我国存量危险化解的重要性或许削弱，活跃迎候百年大庆，我国的经济方针有望变得活跃起来。总结来看便是“最迟或许到5月中旬，这一次从2月中旬以来的股市调整也就告一段落。”

一起，张忆东研讨团队表明，港股二季度后期行情更值得等待，恒指将进一步拥抱新经济：2021年5月恒生指数将大扩容，从现有的52只添加至80只，未来最终会固定为100只——科技、有必要消费、非有必要消费、医药的权重都将明显进步。港股商场正脱节边际商场的标签，从旧经济凹地走向新经济高地。

关于2021年我国股市新的结构性行情展望方面，兴业证券以为，亮点在于“十四五”规划和“碳中和”。

关键词